关于期货的本质你知道多少？

 

　　一期货交易的本质

 

　　我们进入期货行业，从事期货交易，首先要知道期货交易的本质是什么？有人说，期货交易的本质是概率，因为未来行情是不确定的。有人说，期货交易的本质是人性，因为人在交易中的主观作用很大。

 

　　大家知道，期货是现货的延伸。同样，期货交易是现货贸易的延伸。我认为，期货交易的本质，就是做生意做买卖，就是一种商业行为。

　　做生意、做买卖，一个最基本的常识是低买高卖。所以这里有两个核心的问题，那就是如何衡量低？如何衡量高？

 

　　二低价如何衡量

 

　　其实，低价有绝对低价和相对低价两种。那么什么样的价格算是绝对低价呢？有没有一个标准线呢？在实际情况中，有两种衡量绝对低价的方法：

 

　　一是采用价格分数位衡量。依据个人经验，最近五年价格分位数为20%的价格可认定为绝对低价标准线。二是采用最低价上浮一定比例衡量。依据个人经验，最近五年最低价上浮25%的价格可认定为绝对低价标准线。为了进一步降低风险，取下列两者中的低值：价格分位数为20%对应的价格与最低价上浮25%的价格，作为衡量绝对低价标准线。

 

　　那么什么样的价格算是相对低价呢？有没有一个标准线呢？在实际情况中，有两种情形会出现相对低价，也就是行情的转折点。

 

　　第一种情形，价格已经大幅下跌，现货明显跌不动，四个月基差很大，超过15%。同时，近月合约与远月合约价差越来越大，此时大概率会形成行情的转折点。最典型的案例是2023年6月的纯碱、尿素和玻璃。它们都是经过长期下跌以后，现货不再下跌，并且近月06合约高高在上，说明现货不再随期货下跌，期货迟早要反转，并且反转的行情巨大。

 

　　第二种情形，外部环境极其恶劣，或者相关品种出现大跌，但是该商品依然非常坚硬，四个月基差为正值。最典型的案例是2020年5月的铁矿石、豆一。当时市场环境非常恶劣，石油跌破20美元，钢铁板块跌至三年低位，但铁矿例外，依然横盘震荡，说明多方力量极其强大。这样的案例很多，需要及时注意美大豆与国内饲料、油脂板块的联动情况。

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